2026年1月2日。今天是2026国际黄金第一个交易日。
笔者过去一年虽未懊悔对黄金激进强势的误判，但始终都在跟踪和检讨算法及参数。
2025年，笔者曾经提示，国际黄金将伴随美元一起走下坡路。
这表面看有悖常理。但其实是对当时已经超买畸形的黄金价格的一种预判。
时至今日，笔者再次捡起这种在大趋势上的预判。也就是说，不管美元和黄金在逻辑上应该如何绑定，现在的金价行情，已经完全不具备投资吸引力，连资产配置组合里，都应该适当削减黄金的押注。
过去几年，美元和主流资产市场的走势，归根到底是美元政策的激进强势造成的。疫情期间强势放水，疫情后期强势加息，且长时间维持高息。2019年启动降息后，美联储和美国政府的政策朝三暮四，甚至南辕北辙。
不管你信不信，种种异端，充分折射了美元困境，当然也包括了美国政府，特别是美债的困境。这些困境其实已经有些极端了。
畸形的美元表现，造就了黄金2025年的历史罕见的牛市。
黄金本不是一个理想的投机工具。因为黄金不像股票。优质的股票，即便会带来畸形的泡沫，但只要质地足够良好，基本面足够好，尚能应对，属于良性的资本表现。
黄金顶多具备想象空间，不具备社会经济意义上的成长空间。黄金投机过度或者泡沫过大，动摇的是国际货币资本体系，即便不发生结构性变化，也会造成一定时期内的修复性变革。
而随着当前美元走弱日益明朗，黄金继续畸形拉升的诱发基础变得越来越不靠谱。哪怕习惯逻辑上，美元走弱应该促进黄金上涨，因为已经提前透支太多了。
在2026年，黄金不是特别优先的关注目标。即便笔者始终不怀疑黄金的资产配置价值，但这种操作不属于2026。
在黄金走势没有找到更好的平衡点，或者说技术面与逻辑上的支撑点的时候，黄金价格明显需要挤泡沫。
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